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反弹还是阴跌8月数据成关键

2018-12-06 20:48:49

反弹还是阴跌 8月数据成关键

6月底以来,市场由于上市公司半年报业绩好于预期而出现反弹,呈现个股积极活跃、指数区间反弹的态势。在持续反弹之后,外围市场黑天鹅事件频发。美国当地时间8月5日晚间,国际三大评级机构之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级,从AAA级下调至AA+,并且评级展望为负面,这是美国历史上首次失去AAA信用评级。此事故之后的个交易日,国内期指市场即以暴跌3.52%收盘,随后主力合约探底至2711.6点后震荡企稳,并且现货市场以个股活跃,指数震荡的态势运行。然而,近期央行出台了商业银行部分保证金存款纳入准备金基数的文件,并且温总理在《求是》杂志上的文章再度表明政府对于控通胀的决心,黑天鹅事件再次降临,自此市场步入纠结态势,现货市场表现为阴跌。  从宏观面来看,国内政策在7月份进入观察期之后,近期出现再度收紧表现,导致市场弱势。但是,倘若9月份公布的宏观经济数据相对乐观,那么市场或将再次尝试反弹。  从现货市场的基本面来看,A股上市公司中报业绩披露完毕,业绩增速基本符合预期,金融企业表现要好于其他企业。按照可比口径,全部A股上市公司2011年上半年归属于母公司所有者的净利润增长22.78%。其中,金融企业净利润增速维持在27%左右;非金融企业业绩增速较2011年一季度的21.69%略放缓,仅为17.92%,主要受到去年同期高基数的影响,而毛利率基本持平。但值得注意的是,中小板、创业板业绩增速低于主板市场,其中创业板净利润同比增长23.4%,中小板净利润同比增长18.06%。总体来看,上市公司整体业绩仍然呈现稳定增长的趋势。  伴随着上市公司半年报业绩披露完毕,三季报进入业绩公告期。截至目前,上市公司共有739家公司发布了前三季度业绩预告,其中净利润预增的公司有445家,并且66家公司业绩预期增幅超过100%。  从期指市场的持仓来看,上周的持仓变化不大,总持仓保持在3万手左右。截至上周五,主力合约IF1109总持仓量仍然为29778手,较前一周增加418手,但上周五空头增仓806手,其中空头主力中证和华泰长城增仓合计802手;从相对持仓来看,上周空单与多单之差均在3000手以上,上周五空单与多单持仓之差为3936手,处于高风险区域。  综上所述,对于市场未来走势我们分为两种情形分析。情形一,市场在近期底部获得支撑,走出小幅反弹行情。这一判断的逻辑在于,前期国内政策的黑天鹅事件可能通过公开市场操作对冲流动性,即将公布的8月份宏观经济数据将改善市场预期,同时,三季报业绩预告也将推动市场出现反弹。情形二,市场继续向下寻求支撑,在创出近期地量之后步入阴跌阶段,类似于2008年后半年的走势。这一判断的逻辑在于,在国内库存高企的背景下,政府调控政策持续加码,四季度房地产价格的下滑带动国内经济面临硬着陆风险。我们认为这种可能性是存在的,仍需后续密切跟踪深入研究。倘若出现,那么未来市场在盈利预期下滑和流动性收紧的双杀下,向下调整幅度难测。从交易策略上来看,如果8月份宏观经济数据没有转好或者市场破位下行,则建议投资者以空单交易为主。

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