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31财报看车企江淮汽车或成新一代巨无霸

2018-11-05 09:45:52

31_财报看车企:江淮汽车或成新一代巨无霸

江淮汽车终于赶在年报大幕拉上前一刻发布了2014年年度报告和2015年一季报。数据显示,公司2014年实现营业收入341.69亿元,同比增长1.6%,实现净利润5.29亿元,同比下降42.4%;2015年1季度实现营业收入111.28亿元,增长13.7%;实现净利润2.15亿元,同比下降17.4%。 不难看出,虽然过去两个报告期里江淮汽车的营业收入均有增长,但是净利润下滑幅度却较大,对于2014年净利润下滑,公司在年报中表示,是由于主动降低国3以下轻卡库存,产销规模下降、促销力度加大导致毛利率下降2.6个百分点(毛利润下降8亿元)所致。另外,计提2014年研发费用10.7亿元,同比提高2.3亿元,对业绩也有一定负面影响。 江淮业绩拐点或已到来 轻卡和SUV业务将成关键 但从公司营收和净利润的环比增长率来看,似乎业绩拐点已经确立。过去四个报告期中,江淮汽车营业收入的环比滚动增长率分别为-2.36%、-1.27%、2.57%、3.93%;净利润的环比滚动增长率分别为-11.61%、-30.85%、-10.78%、-8.57%。 值得关注的是,江淮汽车2014年营业收入创下2006年以来的新高纪录。 产销方面,年报显示江淮汽车2014年8月底上市的S3销量快速提升,带动整体销量增长,规模化采购拉升毛利率。而公司2015年一季度毛利率的上升,主要是因为主要由于公司轻卡销量逐渐恢复以及毛利率较高的SUV销量占比提升所致。 对此,广发证券认为轻卡业务对江淮汽车2015年业绩弹性更大,月是公司轻卡业务拐点确认的关键时期。公司轻卡终端零售快速爬坡,SUV订单充足,加之二季度后盈利基数较低,预计一季度或是公司全年业绩增速低点,二季度后业绩将出现较快爬升。 此外,市场普遍预计江淮汽车将推出管理层股权激励计划,核心管理层持有公司股票将与流通股东利益更加一致,届时公司业绩和毛利率提升成大概率事件。 整体上市接近尾声 江淮将成新一代“巨无霸” 2015年3月,江淮汽车发布公告,称将吸收合并安徽江淮汽车集团有限公司(以下简称江汽集团)。至此,江淮汽车整体上市进程已接近尾声。 公告显示,对于此次合并持异议的股东所持股票,江淮汽车将以10.12元/股的价格收购异议股份,异议股份股东可在3月5日申报将所持股份兑现,期间公司股票将停牌,随后于3月6日正式签署股份转让协议。 整体上市之后的江汽集团将成为汽车产业链长、车型全的上市公司,不仅包括了轿车、SUV、MPV等乘用车产品,还将拥有货车、客车等完整的商用车产品。 分析人士表示,合并后安凯汽车将成为江淮旗下一项重要资产。数据显示,安凯客车年分别实现营收38.4亿元、35.4亿元、48.4亿元,同期实现净利润分别为9516万元、-3473万元、2354万元。市场预期安凯客车将对江淮合并报表做出一定贡献。

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